仁港永胜
自2020年新冠疫情暴发以来，美联储为了应对疫情对经济的冲击，按下了货币政策宽松键，实施了史无前例的货币宽松政策，10年期美债实际收益率在2020年由正转负，下探到-1.06%，创下近17年以来最低水平，导致过量的资本迫切需要找到新的投资渠道以安放宽松的流动性。与此同时，2020年，以新经济企业为上市主体的SPAC上市的企业数量和融资额急剧增加，一时间，SPAC融资模式风起云涌，投资机构如果手里不握有几个SPAC公司感觉都在圈子里没有地位。但是也有部分专家对SPAC融资模式提出质疑，认为只有表现不好的企业才会走SPAC模式，SPAC会成为专业机构对普通投资者的“收割机”。SPAC究竟“真面目”如何？
SPAC的定义及主要流程
SPAC（Special Purpose Acquisition Company）,是由私募股权公司或特定行业的专业人士作为发起人设立的“特殊目的收购公司”。SPAC最早出现在加拿大多伦多证券交易所，用于收购矿业公司；1993年，美国GKN证券将其推向市场，并于同年注册了SPAC商标；2008年次贷危机席卷全球后，美国为激活金融市场，对SPAC上市制度进行了调整，从之前的只能登陆OTC改成可在纽交所或纳斯达克直接主板登陆。
SPAC运作流程主要包括组建SPAC、SPAC上市、De-SPAC三个阶段。组建SPAC：通常由投行、基金公司等在PE/并购领域中有丰富背景的专业机构作为发起人募集资金。SPAC上市：由发起人申请SPAC公司，并以投资单位形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者，每一投资单元通常包含1股普通股与部分认股权证，价格通常设定为10美元/每投资单位。De-SPAC：由发起人在设立时约定的期限（18-24个月）内寻找高成长、发展前景明朗的非上市公司作为投资标的，以并购重组的方式让标的公司实现上市的目标。